【资本观澜13】中国中小企业协会上市服务专委会专家访谈!（上）

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本期栏目我们非常荣幸邀请到了中国中小企业协会上市服务专业委员会的四位专家老师做客我们的新春特辑栏目，结合时下热点的话题来聊聊中小企业资本运作的那些事儿，希望能给大家带来启发。

 

 

 

 

 

 

 

 

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访谈嘉宾：

杜明堂（洞见资本董事长、中国中小企业协会副会长、中国中小企业协会上市服务专业委员会主任）

翟晓东（西部证券投资银行北京总部主要负责人\保荐代表人\内核委员会委员、中国中小企业协会上市服务专业委员会副主任）

吴则涛（中银律师事务所高级合伙人、中国中小企业协会上市服务专业委员会副主任）

龙邦明（中国中小企业协会上市服务专业委员会副主任）

 

北交所时代的到来

对中国资本市场意味着什么？

 

 吴老师：随着9月2日习大大宣布设立“北交所”，广大中小企业迎来了一个宝贵的战略机遇期。北交所的设立，主要是为专精特新的中小企业提供了发展的平台与基地。如果中小企业能够抓好这次的机遇，我相信无论对企业自身经营发展还是企业运用资本市场走向更广阔的舞台而言，都会起到非常重要的作用。

 翟老师：对于北交所的成立，我确实觉得是一个非常大的机遇。客观的讲，随着过去这些年深交所、上交所这两个交易所的上市门槛不断提升，现在北交所的利润门槛、收入门槛都比深交所、上交所是要低一些。另一方面，还有一个通货膨胀的因素。像之前，企业有3000万元左右净利润就有机会能够上创业板，但现在这种情况已经很难再发生了。但是这种规模的企业不但拥有技术的积淀，而且在整个中国实体经济中占有很大的比例，如果计算这个客户群体数量的话，他肯定比能够上创业板和主板的企业要多的多。北交所的成立，给了这些企业一个接触资本市场的机会，应该说是北交所把整个上市的门槛从20-30亿的市值，拉到了5-10亿的市值，这不管对于企业，还是对于投资人，甚至对于各地的民营经济来说，都是一个非常重要的事件，北交所为这些企业能够获得资本的助力，提供了一个非常好的制度基础。

 杜老师：正如刚才的两位专家所说，过去我们的中小企业一般是很难登陆资本市场IPO上市的。在过去，我们发展靠大企业，尤其像房地产这样作为中国经济的支柱产业。那么未来中国的经济的发展得靠广大的中小企业，在当下共同富裕的大时代下，若有越来越多的中小企业、民营企业、专精特新的企业，能够利用“交易所”这样的一个工具进入资本市场，那会带来全新的经济增长的动力，所在这个时间节点下，我们设立“北京证券交易所”无疑对未来中国经济快速的腾笼换鸟，再次的腾飞注入了非常强大的工具力量，也在共同富裕这个大背景下让越来越多的企业能够抓住上市的这样的一个机遇，所以我们觉得北交所确实引领了一个新时代的到来。

 龙老师：关于刚才提的这个问题，也表达一下我个人的一个观点。第一，设立北交所，从政治站位来说非常高。为什么说非常高？因为，咱们国家在三十年来能够上主板的公司必定在国内企业里面都属于比较头部的一些大企业、有实力的企业，但是大多数的中小企业现在发展受到一定的瓶颈、受到一定制约，在这种背景下，北交所的成立给广大的中小企业带来了一个历史性的发展机会。第二，北交所自身设定的政策、制度都是非常有利于中小企业发展的。从我们会计师事务所这个行业来说，在这种历史机遇下，我们希望能够为广大的中小企业发展贡献自己的价值。

中小企业上市要如何选择辅导机构？

 杜老师：企业在运作资本、运作上市的过程中，确实需要大量的辅导机构。比方说像我们“洞见资本”这样的辅导机构如何挑选呢？第一，要看有没有实操的案例、实操的经验。过去我们帮助了全国近500家企业，成功登陆了新三板，创业板、科创板，有很多成功案例。第二，要看有没有一个核心的团队。像我们洞见资本的合伙人，核心团队均来自清华、北大、美国、英国等海内外知名院校，曾就职于一线知名大型券商、会计师事务所、律师事务所、投资机构，在战略、股权、投资等资本运作方面有丰富的实操经验。第三，最重要的是有没有资源整合的能力，像我们洞见资本的平台上就汇集了大量的券商、会计师、律师、投资机构等资源，可以帮助我们的企业进行的精准的资源对接。所以，我觉得像洞见资本做资本顶层规划咨询服务落地这样的公司应该这样来挑选。

 翟老师：对于券商而言，在 IPO的申报过程中，他是一个总的协调人。如何选择券商？首先，最重要的是这个项目的负责人怎么挑选，这需要双方建立信任，这个信任其实很大程度上不是说对于公司建立信任，因为公司的信任是一个很虚的概念，实际上最终还是要落实到具体的团队，团队成员是不是有具体的实操服务经验。我们券商的好处在于，他作为IPO项目的主要负责人，所有的项目服务经历实际上是可以查询到的，即使百度，都可以查出很多的信息。这个券商负责人是不是有真正的实际签字的经验，是不是在这个行业有很多的经验，这个可以在企业家和具体的负责人进行交流的时候是能够很容易就可以看出来的。

此外，看双方相性是不是和（就是说一个比较开放式的企业家对的是相对来说比较开放式的一个投资银行家），这个也是很重要的，因为双方的合作很可能是非常长期的，比如我们有的项目从接触到完成整个IPO的历程可能历时10年，实际上双方是一个朋友的关系，那在这个情况下，更加要看重的是双方脾气上是不是符合、看这个人是不是靠谱，当然这是个双方的关系，就是说我们也要看企业家，企业家也要看我们。

 吴老师：从律师角度，我也简单谈一下几点想法，作为专业的证券服务机构，我们认为：第一，“专业性”是我们提供服务的基础，只有你足够专业，才有能力为广大中小企业提供相关的服务，才有能力与广大其他的中介机构进行合作。第二，我们强调“服务意识”，因为你仅有专业能力，没有服务意识，这个工作也做不好，因为在整个上市或者资本运作过程当中，从中介机构的角度来讲，一定要本着为广大企业服务好的这么一个心态和出发点才能够在一个比较漫长的上市进程当中切实的做好具体的工作。第三，我们强调“合作意识”，因为整个上市工作不仅仅是一家中介机构的事情，还包括财务顾问、证券公司、投资机构、会计师、律师，其中任何一家中介机构在合作意识上、合作能力上如果差了一些，那么可能就构成整个木桶的一个短板。我们建议广大中小企业在选择中介机构的时候，也可以主动考虑一下这几个方面的问题。

 杜老师：刚才几位专家说完了如何选择机构，我再补充几点，也是过去工作过程中我们看到的一些误区。

第一，我们建议企业家最好不要自己来组建券商、会计师、律师，虽然可能你的朋友认识这个券商，你自己认识这个律师，你的高管又认识这个会计师，但是他们中介机构之间没有很好的协调沟通。

第二，很多企业家在当地的资源都比较丰富，听说你要上市，总是有这样、那样的资源、朋友来介绍各种各样的机构给你来进行推进挂牌上市工作。我们建议企业家一定要判断一下，首先给你介绍中介机构的中间人，他是否专业，他是否操盘过上市，实操经验也非常重要。

第三，我们建议企业家不要盲目相信百度上现在的各种机构的排名，按照排名去选中介机构。为什么呢？因为很多时候网上的排名，并不能够代表去直接服务你企业的中介机构团队成员的能力，要优先选人选团队，不要过分看重这些大的机构的之间的这种排名，这个是非常重要的。就是我们经常讲的你到底是该选“大庙小和尚”，还是选择一个“中庙主持”？我相信大家应该能明白这个比喻。

最后，我们选择一个中介机构来合作，最重要的要本着一个长期的持久的合作理念，而不是单纯的一次生意，因为很多时候，有的中介机构的报价比较便宜，但是往往他只是给你挂牌，而企业以后的转板、IPO、北交所、创业板、科创板他是一系列的服务的过程。虽然有些报价便宜的中介机构也能给你挂牌，但是他可能隐埋下了一些其他的隐患，可能对于你未来进一步登陆更高的资本市场形成当下看不见的障碍，未来会暴雷、会凸显出来，这对于企业是得不偿失的。所以我们把过去实操过程中遇到大量的企业家犯的这些弯路误区，给大家分享一下，也希望我们的企业家未来少走弯路。

明天我们为大家安排的内容是《【资本观澜14】中国中小企业协会上市服务专委会专家访谈!（中）》，继续为您解析中小企业如何规范企业获得健康持久的发展，我们明天不见不散！

 

 

■分享嘉宾：杜明堂、翟晓东、吴则涛、龙邦明

栏目制作：刘洁、陈卓研、付国华

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